Finanzdienstleistungsdelikte

EZV-Geschäftsführer schreibt an das Treasury Committee über private Umfrageergebnisse und Marktintegrität.

Am 5. September 2019 veröffentlichte das House of Commons Treasury Committee einen Brief (vom 18. Juli 2019) von Andrew Bailey, EZV-Geschäftsführer, an Nicky Morgan, den ehemaligen Ausschussvorsitzenden.

Herr Bailey antwortet auf eine Frage. Brief (vom 24. Oktober 2018) von Frau Morgan, in der sie fünf spezifische Fragen zu den potenziellen Risiken privater Umfrageergebnisse für die Integrität der britischen Finanzmärkte stellte.

Anhang A des Schreibens enthält die Antwort der EZV auf die spezifischen Fragen von Frau Morgan. Herr Bailey ist jedoch der Ansicht, dass die eigentliche Frage darin besteht, ob mehr getan werden sollte, um zu verhindern, dass private Umfragen genutzt werden, um einen Handelsvorteil vor den Wahlergebnissen zu erlangen. Weder das Finanzdienstleistungsgesetz noch das Wahlrecht verbieten die Wahl von Bürgern. Es besteht jedoch ein öffentliches politisches Interesse daran, die öffentliche Verfügbarkeit von Umfrageinformationen während der laufenden Umfragen einzuschränken. Das Gesetz in diesem Bereich ist in der Vertretung des Peoples Act 1983 und nicht in der Gesetzgebung für Finanzdienstleistungen festgelegt. Die Marktmissbrauchsverordnung (596/2014) (MAR) kann in Anspruch genommen werden, wenn Informationen nicht öffentlich zugänglich sind, präzise sind und voraussichtlich erhebliche Auswirkungen auf den Preis eines regulierten Finanzinstruments haben werden. MAR erlegt Einzelpersonen und Unternehmen, die Umfrageinformationen sammeln oder erhalten, die für die Finanzmarktpreise relevant sind, aber keine Insiderinformationen sind, jedoch auch während der laufenden Umfragen keine allgemeinen Beschränkungen auf.

Darüber hinaus sind Währungen und die Wechselkurse zwischen ihnen keine regulierten Finanzinstrumente.

Es wäre daher nicht effektiv, sich auf MAR zu verlassen, um den Austausch von Umfrageinformationen, die keine Insider-Informationen sind, während die Umfragen offen sind, einzuschränken. Auch außerhalb besonderer Umstände, die Finanzunternehmen von Fall zu Fall zu beurteilen hätten, kann MAR nicht darauf vertrauen, dass der Handel mit diesen Informationen verhindert wird.

Die EZV begrüßt, dass dies “wichtige Fragen der Fairness” aufwirft. Angesichts des öffentlichen Interesses an der Verwendung von Stimmrechtsdaten, das über die Finanzregulierung hinausgeht, hält es die EZV für eine Angelegenheit des Parlaments und der Regierung, die Angemessenheit strengerer Beschränkungen bei der Erzeugung, Verteilung und Veröffentlichung dieser Daten während des Zeitfensters, in dem die Umfragen stattfinden, zu prüfen. Die EZV würde sich freuen, ihre Ansichten darüber darzulegen, wie strengere Beschränkungen mit dem Marktmissbrauchssystem zusammenwirken würden.

Die EZV hat kürzlich eine neue Webseite über Wahlumfragen und MAR veröffentlicht (siehe Rechtliches Update, Neue EZV-Webseite zu Umfrage und MAR).

Neue EZV-Webseite zu Polling und MAR

Am 3. September 2019 veröffentlichte die EZV einen neuen Webseite über Umfragen und die Marktmissbrauchsverordnung (596/2014) (MAR).

Als Antwort auf Fragen, wie MAR auf Informationen angewendet werden könnte, die durch Wahlumfragen gewonnen wurden, beschreibt die Webseite, wie die EZV erwartet, dass Unternehmen und Einzelpersonen mit Informationen umgehen, die das Potenzial haben, Insiderinformationen zu sein, einschließlich Informationen, die als Ergebnis der Wahl erhalten wurden. Ob es sich bei diesen Informationen um Insiderinformationen handelt, muss von Fall zu Fall beurteilt werden.

Als Beispiel beschreibt die EZV ein etabliertes Meinungsforschungsunternehmen, das Umfrageergebnisse veröffentlicht, die sich bei der Veröffentlichung wahrscheinlich auf den Kurs von Staatsanleihen auswirken, die an geregelten Handelsplätzen gehandelt werden und die anderen MAR-Insider-Informationsdefinitionskriterien erfüllen. Unter diesen Umständen könnte es unter MAR eine Straftat sein, diese Informationen vor der Veröffentlichung weiterzugeben, außer wenn dies “bei normaler Ausübung von Beschäftigung, Beruf oder Pflichten” erforderlich ist.

Es könnte auch eine Straftat unter MAR für jeden sein, der im Besitz der Informationen ist, die relevanten Staatsanleihen vor der Veröffentlichung der Umfrageergebnisse zu handeln, wenn er auf der Grundlage der erwarteten Kursentwicklung der Anleihe aufgrund der Veröffentlichung handelt.

Wenn die Definition der Insider-Informationen nicht erfüllt ist, erlegt MAR Einzelpersonen und Unternehmen, die Umfrageinformationen sammeln oder erhalten, die für die Finanzmarktpreise relevant sind, auch während der laufenden Umfragen keine Beschränkungen auf.

Darüber hinaus erinnert die EZV die Unternehmen daran, dass der Handel mit Devisenkassageschäften (d.h. Devisen oder FX) nicht unter die Insiderbestimmungen der MAR fällt. Es können jedoch auch andere EZV-Anforderungen, wie z.B. die Grundsätze für Unternehmen und andere Gesetze gelten. Unternehmen müssen alle relevanten Gesetze kennen und einhalten. Der Handel mit Spot-FX kann auch durch die MAR-Bestimmungen über Marktmanipulation abgedeckt werden, wenn der Handel Auswirkungen auf relevante Finanzinstrumente hat, wie beispielsweise bestimmte Spot-FX-Optionen.

Die EZV nimmt zur Kenntnis, dass es Aufgabe anderer Behörden sein wird, Rechtsvorschriften durchzusetzen, die nicht in den Zuständigkeitsbereich ihrer Aufgaben und Durchsetzungsbefugnisse fallen.

Im Oktober 2018 veröffentlichte das House of Commons Treasury Committee die folgenden Dokumente Korrespondenz mit der EZV, in der Andrew Bailey, Hauptgeschäftsführer der EZV, ein Treffen mit dem British Polling Council (BPC) und der Market Research Society (MRS) bestätigte, um die Bedenken des Ausschusses hinsichtlich der Marktintegritätsrisiken bei der Verwendung privater Umfrageergebnisse zu erörtern.

Einen Überblick über MAR finden Sie unter Praxisleitfaden, Marktmissbrauchsverordnung (MAR): Überblick

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